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恒大加冕“利润王”高性价比产品推动盈利大增

2019-03-27  来源: 阿尔法工场   浏览量:
“越是市场不好的时候,越能展现恒大的功底”,许家印诚不我欺。市场持续盘整,但中国恒大(HK:03333)仍是投资者手中那根定海神针。
恒大财报日,许家印谈造车:当了十年车间主任,我还是有基本功的

作者丁真军为阿尔法工场研究员(本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议)“越是市场不好的时候,越能展现恒大的功底”,许家印诚不我欺。市场持续盘整,但中国恒大(HK:03333)仍是投资者手中那根定海神针。3月26日盘后,恒大发布2018年度全年业绩,多项核心指标行业第一:
  • 营业额同比增长49.9%至4662亿元;
  • 毛利同比增长50.5%至1689.5亿元;
  • 核心净利润(剔除汇兑损益)同比增长106.4%至722.1亿元;
  • 总资产18800亿,同比增6.7%。

恒大财报日,许家印谈造车:当了十年车间主任,我还是有基本功的

地产主业高质量发展一骑绝尘之外,恒大这份年报的主要看点还在于:以新能源汽车为核心的多元化产业发展渐入佳境,已令市场听闻到新动能引擎的轰鸣声。
01 净利润全国房企第一
近年来房地产市场持续盘整,2018年A股和港股有43家房企遭遇业绩亏损或下滑,更有多家上市房企发生债务违约的恶性事件。这种背景下,恒大的业绩持续增长并再创新高,净利润录得全国房企第一,殊为可贵。
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恒大在地产市场的一骑绝尘,究其核心原因并不复杂:得益于超前的土地储备战略。回溯恒大既往土地储备历程可知,其从农村到城市的战略路线图,造就了恒大当前3.03亿平方米的土地储备,土储成本平均为1635元/平方米,并最终使优质土地价格成为其创造核心利润的基础。仅就2018年而言,恒大新购土地储备建筑面积4993万平方米,平均楼面地价人民币1611元╱平方米。新购项目主要分布于全国一二线城市。通观最近一年的土地储备增量,也可以从中洞见恒大对中国房地产市场未来的理解:其投资布局的目标,均是人口净流入和产业聚集的城市。超前的土地储备战略使恒大在主业上享用到了天时地利,而在人和层面,则是其“从注重规模增长到注重增长质量”这一战略转型实施的自然结果:
  • 恒大的功底集中体现在其管理、产品等方面。其中,在企业管理上恒大狠抓队伍建设、制度建设和文化建设,形成从严管理、奖罚分明的管理文化,及强大的团队执行力。

  • 产品打造方面,通过打造环节精品提升产品品质,不断增加产品附加值,为老百姓提供高品质、高性价比的精品住宅获得市场高度认可,推动销售稳健增长,实现了利润大幅提升;

  • 成本控制上,通过统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式,大幅降低了销售、管理费用率,成本控制能力的不断提升进一步确保了利润总额持续提升

内外因共振,使得截止2018年末,恒大净资产增至3086.3亿元,较去年同期增长27.4%;净负债率降至151.9%,较去年同期减少31.8个百分点;总借贷水平较2017年下降595亿元,降幅为8.1%。财务之稳健可见一斑。
02 新动能引擎轰鸣
世界上有两种企业,一种是报时者,一种是造钟人。99%的企业从属前者,后者则廖若星辰却得以基业长青。造钟是一种“从不停止,从不回顾,从不结束,力图建立更好的企业”的理念,放眼中国实业领域,从海尔,到华为,再到当前的恒大,无不以此为进化驱动力。还看2019年的恒大,其多元化的产业格局,有望从今年起迅速成为其业绩的新引擎。
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恒大当前已经完成产业布局,形成了以民生地产为基础,文化旅游、健康养生为两翼,新能源汽车为龙头的产业格局。【1】文旅板块:两大拳头产品这块直接显然有对标迪士尼的感觉,寄托着恒大在文化输出上有所建树的野望。前美联储主席保罗沃尔克的《时运变迁》就写到:一个国家的崛起,不只是经济军事等硬实力,还有文化、科技、艺术等软实力。家国情怀始终爆表的恒大,自然在该领域有着深深的憧憬。为此,恒大打造了两款文旅拳头产品:“恒大童世界”和“恒大水世界”。目前其已布局15个恒大童世界,预计2021年起陆续实现开业。恒大水世界也预计未来2-3年在全国布局20-30个。【2】大健康板块:超级赛道的超级产品养老行业将是未来三十年的一条超级赛道,已是一个基本共识。但比较业界的“雷声大雨点小”,恒大已经进入用产品说话的阶段:其历时5年摸索打造的打造的拳头产品——恒大养生谷,填补了中国养生养老产业的空白。目前恒大已布局12个恒大养生谷,未来三年还计划实现布局50个以上,预计2021年将陆续开业。其这种高精准、多层次、全周期的新模式,或许能在这个领域有一番作为。此外,博鳌恒大国际医院作为恒大首个国际医院,是美国哈佛大学附属教学医院布莱根医院在境外的唯一附属医院,现已正式开业。【3】新能源汽车:要做到世界一流最近一年多来,恒大在以新能源汽车领域为核心的科技产业领域施下的重手,始终是市场的焦点所在。在3月26日下午恒大18年业绩发布上,许家印谈及造车的信心时打趣地说道:你不要忘记我是车间主任出身的,也算是制造业的央企出来的。当时武钢是冶金部的直属企业。我干了十年的车间主任,还是有制造业基本功的。这种乐观的表象之下,军令状却并不轻松:根据恒大的计划,其将力争3-5年成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团。目前看来,应对这场硬仗恒大算是有着较为充分的准备:
  • 整车研发制造:已入主瑞典国家电动汽车有限公司( NEVS ),获得萨博汽车的核心技术;与世界顶级豪车制造商Koenigsegg组建合资公司(NEVS控股65%),获得强大的超级豪华整车研发制造能力;

  • 动力电池:入主卡耐公司,获得日本顶尖技术,拥有行业前三的动力电池产能;

  • 轮毂电机:入主荷兰e-Traction,拥有世界最先进的轮毂电机技术,已达到量产并在国际广泛应用;

  • 汽车销售:入股广汇集团,拥有世界最大汽车销售渠道。

而根据规划,恒大新能源汽车将在三年内实现50-100万辆的产能建设,天津基地计划今年6月份全面投产。业绩发布会上,许家印对外承诺,“恒大既然选定新能源汽车这一大的战略市场,就一定要做好企业,必须做到产品品质世界一流。”壮志雄心固然可誉,但精力总是有限,许家印对此也有清醒的认知。对此,他于业绩发布会上正式对外宣告:恒大多元化产业布局已经全面完成,未来五年内,恒大不会再涉足其他大产业。公开数据显示,未来十年我国文旅市场规模最高将达50万亿;而到2030年我国健康服务业总规模将达16万亿;同样到了2030年,我国新能源汽车产销量有望达到1750万辆。伴随着新引擎的轰鸣声,“再造一个恒大”已经不再是一重想象,毕竟——“两岸猿声啼不住,轻舟已过万重山”。(责任编辑:张旻)
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